進(jìn)入2013/2014榨季以來(lái)，由于短期供求關(guān)系并未得到改善，反而在新舊榨季銜接出現(xiàn)了大量結(jié)余，國(guó)際國(guó)內(nèi)糖價(jià)雙雙走出了單邊下跌行情。但跌勢(shì)在2013年12月13日戛然而止，隨后進(jìn)入了為期將近兩周的窄幅盤(pán)整。
當(dāng)日發(fā)生了什么題材？全國(guó)大范圍降溫。在緊接著的隨后幾日里，作為主產(chǎn)區(qū)的云南省境內(nèi)，如昆明、大理都出現(xiàn)了多年不遇的大雪，廣西各地也頻頻拉響霜凍預(yù)警信號(hào)。
凍災(zāi)在發(fā)動(dòng)糖市行情的能量上是有史可鑒的。近50年來(lái)以來(lái)最嚴(yán)重的一次發(fā)生在1999/2000榨季，當(dāng)時(shí)廣西超過(guò)70%以上的甘蔗受凍。霜凍發(fā)生后，現(xiàn)貨價(jià)格一周之內(nèi)從1900元/噸暴漲至2500元/噸。由于霜凍對(duì)甘蔗宿根影響更為明顯，來(lái)年產(chǎn)量繼續(xù)減少，2000年8月份現(xiàn)貨價(jià)格暴漲到4100元/噸左右。老天的眷顧使得已經(jīng)面臨虧損的糖老板“咸魚(yú)翻身”，扭虧為盈不說(shuō)，還進(jìn)行了一系列的企業(yè)并購(gòu)，奠定了今天的白糖產(chǎn)業(yè)格局。
最近的一次凍災(zāi)則在2007/2008榨季，廣西受災(zāi)面積為72%。題材出現(xiàn)后，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)從2月1日的3410元/噸漲至2月中旬的3935元/噸左右，漲幅超過(guò)500元/噸。鄭商所白糖期貨交投也空前活躍，2月19日單日成交量突破200萬(wàn)手大關(guān)，成交金額達(dá)850億元，創(chuàng)下交易所成立以來(lái)的歷史紀(jì)錄。
而2013年12月份的凍災(zāi)，雖然炒作得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，但并未能讓市場(chǎng)走出低迷。原因何在？首先是這次凍災(zāi)的體量不足。從實(shí)際受凍情況來(lái)看，此次廣西霜凍天氣持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，強(qiáng)度不大，加上災(zāi)害天氣發(fā)生前出現(xiàn)強(qiáng)降雨，蔗地和甘蔗植株的化霜能力增強(qiáng)，甘蔗受災(zāi)范圍較小，程度較輕。換言之，并沒(méi)有超出正常年份的霜凍影響范圍，在前期產(chǎn)量的估算中已經(jīng)預(yù)計(jì)在內(nèi)。云南方面，由于低溫天氣持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，甘蔗受害比較嚴(yán)重，截至12月25日，全省甘蔗受災(zāi)面積達(dá)153.1萬(wàn)畝，占種植面積的28%，估計(jì)糖產(chǎn)量將損失20-30萬(wàn)噸。
這20-30萬(wàn)噸足以發(fā)動(dòng)行情嗎？從我們最新修訂的供求平衡表來(lái)看，這恰恰提醒了市場(chǎng)，就算出現(xiàn)嚴(yán)重霜凍，今年依然是過(guò)剩年份。根據(jù)2013年12月21日海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，僅2013年10-11月份，國(guó)內(nèi)進(jìn)口食糖已接近120萬(wàn)噸；按照最低月平均加工15萬(wàn)噸計(jì)算，今后10個(gè)月內(nèi)，進(jìn)口糖也會(huì)接近150萬(wàn)噸，加上40萬(wàn)噸的古巴糖，總的進(jìn)口量應(yīng)該有300萬(wàn)噸左右，比我們前期估計(jì)的250萬(wàn)噸多50萬(wàn)噸，完全抵消了因凍災(zāi)而造成的供應(yīng)量減少。
其實(shí)，這幾年進(jìn)口糖已經(jīng)改變了國(guó)內(nèi)糖市供應(yīng)格局，廣西糖一家獨(dú)大的局面不復(fù)存在：在1999/2000榨季和2007/2008榨季，進(jìn)口糖與國(guó)產(chǎn)糖的量比僅為9.3%和6.2%，國(guó)內(nèi)消費(fèi)主要依靠國(guó)產(chǎn)糖供應(yīng)，因此凍害對(duì)行情的提振作用非常明顯。而目前沿海原糖加工能力已達(dá)到2.2萬(wàn)噸/日，進(jìn)口糖與國(guó)產(chǎn)糖的比重也上升至25%左右，南方產(chǎn)區(qū)對(duì)糖市的影響程度已經(jīng)大不如前，相應(yīng)地，霜凍題材對(duì)價(jià)格的撼動(dòng)能力也在下降。
而且，近年來(lái)糖廠處理能力也在不斷擴(kuò)大。與2007/2008榨季的56萬(wàn)噸/日相比，目前廣西糖廠生產(chǎn)能力已達(dá)69萬(wàn)噸/日，自動(dòng)化控制系統(tǒng)和先進(jìn)設(shè)備也在普遍推廣，處理受災(zāi)的甘蔗效率大大提高，降低糖產(chǎn)量的損失。因此，已經(jīng)不能參照過(guò)去的水平來(lái)評(píng)估凍害對(duì)國(guó)產(chǎn)糖產(chǎn)量的沖擊了。
來(lái)源：中證網(wǎng)-中國(guó)證券報(bào)
