申銀萬國期貨成都營業(yè)部咨詢部
白糖主力合約1405從10月下旬到達(dá)高點(diǎn)5268后，開始掉頭下跌且在下跌途中基本沒有反彈出現(xiàn)，表明下跌趨勢比較強(qiáng)烈；伴隨著下跌的是持倉量的明顯放大，表明多空分歧越來越劇烈。截止本周一，白糖主力1405合約報(bào)收4875元/噸，較上周一下跌35元/噸，持倉量溫和放大、成交量基本不變，市場交投活躍。
分析來看，首先，全球糖市供應(yīng)過剩。2013/2014榨季全球食糖產(chǎn)量或小幅下降，但總體處于高位，ISO預(yù)計(jì)2013/2014年度全球糖產(chǎn)量為1.815億噸，較2012/2013年度的創(chuàng)紀(jì)錄高位1.836億噸下滑1.2%。同期，全球糖消費(fèi)量或增加370萬噸，至1.7675億噸。目前，國際糖市仍處于供過于求的局面。
與此同時(shí)，國內(nèi)食糖供應(yīng)也過剩。2012/2013榨季已經(jīng)結(jié)束，全國共生產(chǎn)食糖1307萬噸。2013/2014榨季預(yù)計(jì)產(chǎn)糖1350萬噸，而全國食糖消費(fèi)量為1390萬噸—1400萬噸?？傮w供需結(jié)構(gòu)為產(chǎn)需緊平衡。但如果將進(jìn)口糖量200萬噸—250萬噸以及期初庫存算在內(nèi)，本榨季國內(nèi)食糖供應(yīng)仍將過剩。
后期或有天氣炒作。雖然從目前天氣狀況來看，南方主產(chǎn)區(qū)暫時(shí)沒有霜凍，不過天氣預(yù)報(bào)顯示，近期冷空氣已開始南下，后期存在霜凍天氣炒作的可能。
春節(jié)備貨行情可期。目前距春節(jié)只有一個(gè)多月時(shí)間，商家進(jìn)入備糖階段。從近年工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，12月和1月糖企白糖銷售量均在250萬到300萬噸?，F(xiàn)貨需求量大，糖企走貨順暢，有利于糖價(jià)抗跌。
現(xiàn)貨價(jià)格微降。現(xiàn)貨看，柳州市場，中間商報(bào)價(jià)5460—5500元/噸，報(bào)價(jià)較上周五下調(diào)20-50元/噸，成交一般。制糖集團(tuán)柳州報(bào)價(jià)5480—5500元/噸，報(bào)價(jià)較上周五下調(diào)20—30元/噸，成交一般。南寧市場，中間商報(bào)價(jià)5480元/噸，報(bào)價(jià)較上周五下調(diào)30元/噸，成交一般。部分制糖集團(tuán)南寧站臺報(bào)價(jià)5470元/噸，報(bào)價(jià)下調(diào)30元/噸，成交一般。
展望后市，今年10月下旬以來在全球食糖供應(yīng)過剩，國內(nèi)食糖開榨等利空因素下白糖期價(jià)一路走低，但是隨著后期春節(jié)消費(fèi)行情對糖價(jià)的支撐以及霜凍炒作的潛在可能發(fā)生，對于糖價(jià)不宜過分看空；近期1405合約相較于現(xiàn)貨已有500多點(diǎn)的貼水也是支撐期價(jià)的一個(gè)主要因素。建議近期密切關(guān)注白糖主力 1405合約4750—4850的支撐區(qū)間，若能有效站穩(wěn)，白糖在春節(jié)前或展開一輪小幅反彈。
